導語

近些(xie)年，NBA球(qiu)隊股權交易接二連三地(di)發生，最新一樁是湖(hu)人隊的(de)出售，這(zhe)可(ke)能(neng)(neng)會(hui)(hui)改變聯盟休賽期的(de)走向(xiang)，比如擴軍原本只是7月即將召(zhao)開(kai)的(de)聯盟董事會(hui)(hui)會(hui)(hui)議上一個無足輕(qing)重的(de)話(hua)題，但(dan)馬克·沃爾特向(xiang)巴斯(si)家族開(kai)出的(de)100億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)報價(jia)，可(ke)能(neng)(neng)會(hui)(hui)加速這(zhe)一討(tao)論。換句話(hua)說，如果新球(qiu)隊加盟費能(neng)(neng)達(da)到(dao)沃爾特100億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)報價(jia)的(de)一半左右，比如說50億(yi)(yi)到(dao)60億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，那么球(qiu)隊老(lao)板們可(ke)能(neng)(neng)會(hui)(hui)欣(xin)然同意聯盟在西雅圖和拉斯(si)維加斯(si)擴軍。

圖1：湖人隊天價出售將使球隊老板們認真考慮是否應該將擴軍作為優先事項

湖(hu)人隊(dui)的(de)(de)(de)售(shou)價竟(jing)然高達100億美(mei)(mei)(mei)元。一(yi)位球隊(dui)高管(guan)表示：“這簡直太瘋狂。我敢(gan)說，那天(tian)其他所有球隊(dui)的(de)(de)(de)估值都(dou)(dou)上漲了25%到30%。” 所有這些都(dou)(dou)預示著今夏將(jiang)會(hui)出現一(yi)系(xi)列關于聯(lian)盟擴軍的(de)(de)(de)討論(lun)，無(wu)論(lun)是(shi)北美(mei)(mei)(mei)本土潛在的(de)(de)(de)第31和第32支球隊(dui)，還(huan)是(shi)擬議(yi)中的(de)(de)(de)NBA歐洲聯(lian)賽的(de)(de)(de)16支球隊(dui)。雖然這些都(dou)(dou)無(wu)法在美(mei)(mei)(mei)國勞(lao)動(dong)節前塵(chen)埃落定，但對于聯(lian)盟來說，11年770億美(mei)(mei)(mei)元的(de)(de)(de)新轉播合同即將(jiang)開始生效(xiao)，如(ru)何保持(chi)增(zeng)長成為(wei)迫(po)在眉睫的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)。唯(wei)一(yi)的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)是(shi)：投資銀行家們(men)將(jiang)如(ru)何介(jie)入(ru)，以及介(jie)入(ru)的(de)(de)(de)程度和速度。

本土擴張

到(dao)目(mu)前(qian)為止，擴(kuo)(kuo)(kuo)軍(jun)議題從(cong)未正式出現在(zai)(zai)聯盟(meng)董(dong)事會會議之上。“人們(men)之間可(ke)能有一(yi)(yi)(yi)些非正式討(tao)論，但在(zai)(zai)董(dong)事會會議上，關于擴(kuo)(kuo)(kuo)軍(jun)的(de)討(tao)論卻從(cong)未出現過(guo)(guo)，”一(yi)(yi)(yi)位董(dong)事說(shuo)(shuo)，“所以，如果真的(de)從(cong)7月開始(shi)第一(yi)(yi)(yi)次(ci)討(tao)論，那將是一(yi)(yi)(yi)個漫長的(de)過(guo)(guo)程，我(wo)不(bu)(bu)認為一(yi)(yi)(yi)年(nian)后就可(ke)以看到(dao)結果。”但這(zhe)并(bing)不(bu)(bu)意味著今年(nian)夏天的(de)討(tao)論會平淡無奇。部分(fen)董(dong)事可(ke)能對擴(kuo)(kuo)(kuo)軍(jun)不(bu)(bu)感興趣，因為這(zhe)意味著他們(men)從(cong)聯盟(meng)所獲取的(de)媒(mei)體版權(quan)收(shou)(shou)入(ru)將被新加(jia)盟(meng)的(de)球隊(dui)所稀釋。截至目(mu)前(qian)，每支(zhi)NBA球隊(dui)將在(zai)(zai)2026年(nian)元旦前(qian)后獲得高達1.42億(yi)美元的(de)媒(mei)體版權(quan)收(shou)(shou)入(ru)，這(zhe)筆收(shou)(shou)入(ru)對于球隊(dui)有很(hen)大幫助，尤其是那些球員(yuan)薪資支(zhi)出超過(guo)(guo)第二土豪線或(huo)者(zhe)本地電視轉播收(shou)(shou)入(ru)較少的(de)球隊(dui)。更(geng)不(bu)(bu)用說(shuo)(shuo)，未來十(shi)年(nian)這(zhe)筆1.42億(yi)美元的(de)收(shou)(shou)入(ru)每年(nian)還(huan)會增長7%。一(yi)(yi)(yi)些球隊(dui)老板例如紐(niu)約尼克斯(si)隊(dui)的(de)詹姆斯(si)·多蘭就不(bu)(bu)希望有新球隊(dui)加(jia)入(ru)分(fen)享這(zhe)筆收(shou)(shou)入(ru)。“說(shuo)(shuo)實話，這(zhe)就是為什么我(wo)不(bu)(bu)看好聯盟(meng)擴(kuo)(kuo)(kuo)軍(jun)的(de)原因。”某球隊(dui)總(zong)裁說(shuo)(shuo)。

另一方面，凱爾特人(ren)隊以61億(yi)美(mei)元(yuan)估(gu)值(zhi)出售，湖人(ren)隊以100億(yi)美(mei)元(yuan)估(gu)值(zhi)出售，NBA球(qiu)隊估(gu)值(zhi)不(bu)斷創下新高，聯盟將依靠投(tou)資銀行(xing)家來(lai)確定合適(shi)的(de)加(jia)盟費。據悉，拉斯維加(jia)斯的(de)出價可能高達60億(yi)美(mei)元(yuan)，西雅圖的(de)出價則稍低一些，大(da)約(yue)50億(yi)美(mei)元(yuan)，如(ru)果屬實，那么每支球(qiu)隊都能從這些天價加(jia)盟費中輕松分走近4億(yi)美(mei)元(yuan)。雖(sui)然聯盟總裁蕭華不(bu)認(ren)為(wei)湖人(ren)隊的(de)報價會影響擴軍，但其(qi)他人(ren)認(ren)為(wei)這至(zhi)少會影響討(tao)論的(de)走向。

“那些年輕、精通金融的老板們會說(shuo)，‘等等，我今天直接拿到了4億美元(yuan)？我要拿這筆錢做點別的事，’”另一(yi)位(wei)球隊高管說(shuo)， “尤其是那些不打算永遠持(chi)有(you)一(yi)支球隊的人。順便說(shuo)一(yi)句，給(gei)這些老板4億美元(yuan)現金，這筆錢足夠(gou)他們去開發(fa)一(yi)個多功能(neng)體育綜(zong)合體，或者至少能(neng)讓他們馬上(shang)啟(qi)動該(gai)類(lei)開發(fa)項目，剩下的錢他們可以(yi)貸款。”

在他(ta)們討論完所(suo)有(you)這些(xie)之后，可能的結果是聯(lian)盟會(hui)采取(qu)一些(xie)行動，預(yu)計將(jiang)在下(xia)賽(sai)季末與亞馬遜、YouTube或(huo) ESPN 合作(zuo)，打造一個全國性(xing)的RSN流媒體平臺，屆時(shi)聯(lian)盟將(jiang)擁(yong)有(you)更多媒體資金(jin)，并(bing)(bing)重新(xin)考慮擴(kuo)軍計劃。但這并(bing)(bing)不能改變今年夏天董事(shi)會(hui)討論的核心(xin)問題，那就是湖(hu)人隊(dui)和凱爾特人隊(dui)的售價對聯(lian)盟其(qi)他(ta)球隊(dui)來(lai)說意味著什么。

一位(wei)球隊(dui)高管表示，湖(hu)(hu)人(ren)隊(dui)100億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)的售(shou)價遠高于同城對(dui)手快(kuai)船隊(dui)，2014年史蒂夫·鮑爾默以當時創紀(ji)錄的20億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)收(shou)購(gou)快(kuai)船隊(dui)，這筆交易也為(wei)后續籃網隊(dui)（23.5 億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）、黃蜂隊(dui)（30 億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）、雄鹿隊(dui)（35 億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）和太陽(yang)隊(dui)（40億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）的出售(shou)奠定了基礎。他認為(wei)，每支NBA球隊(dui)的估值都(dou)會進一步上漲，加(jia)盟費(fei)用也會隨之上漲，但不會達到湖(hu)(hu)人(ren)隊(dui)那(nei)樣的水平。

“我(wo)覺得金州勇(yong)士隊(dui)，或許在(zai)(zai)其巔(dian)峰時(shi)期估值能達到100億(yi)美元，但事(shi)實(shi)上，湖(hu)人(ren)隊(dui)的(de)品牌價值和洛杉磯的(de)巨大(da)市場在(zai)(zai)聯盟就是(shi)獨(du)一(yi)無(wu)二的(de)存在(zai)(zai)，”這(zhe)位高管說，“他們(men)一(yi)直是(shi)聯盟的(de)頂流(liu)，我(wo)不知(zhi)道(dao)勒布朗(lang)在(zai)(zai)其中占了多(duo)(duo)少比重，翻閱所有全(quan)國性的(de)體(ti)育(yu)新聞，你會發現(xian)不管湖(hu)人(ren)隊(dui)表現(xian)多(duo)(duo)么糟(zao)糕(gao)，他們(men)永遠(yuan)處在(zai)(zai)輿論中心(xin)，因為他們(men)擁有龐大(da)的(de)球迷群體(ti)，這(zhe)推(tui)動了球隊(dui)估值的(de)增(zeng)長。”

僅僅因為這些原因，今年(nian)夏天(tian)聯盟(meng)(meng)董事會(hui)就不(bu)得不(bu)開始考慮(lv)加盟(meng)(meng)費定(ding)在什么價(jia)格(ge)區(qu)間(jian)，是(shi)(shi)湖人(ren)隊(dui)(dui)的售價(jia)、凱爾(er)特人(ren)隊(dui)(dui)的售價(jia)，還是(shi)(shi)太(tai)陽隊(dui)(dui)的售價(jia)，或者介于(yu)兩者之間(jian)。因為球隊(dui)(dui)老板最終必(bi)須在加盟(meng)(meng)費和全(quan)額媒體版權收入之間(jian)做出選擇。

“如果(guo)同意擴張，他(ta)(ta)們的(de)想法是(shi)，‘我(wo)很(hen)樂意稀釋媒體版權這(zhe)(zhe)棵搖錢樹的(de)未來收(shou)(shou)入，因為我(wo)可(ke)以(yi)馬上拿到4億美元加盟費去獲取(qu)得更大的(de)回(hui)報’，”一位球隊高管(guan)說(shuo)， “但這(zhe)(zhe)就涉及到這(zhe)(zhe)幫金融專業人士如何衡(heng)量成本和收(shou)(shou)益。他(ta)(ta)們會(hui)建模，比較今天的(de)4億美元和未來11年內(nei)所減(jian)少的(de)媒體版權收(shou)(shou)入。對(dui)他(ta)(ta)們來說(shuo)，這(zhe)(zhe)就像一道數學題。”

圖2：NBA巴黎賽對于聯盟來說是一個經濟上的成功

但NBA歐洲聯賽的經濟前景可能充滿挑戰

NBA歐洲聯賽

或許還有一(yi)種更(geng)簡單的(de)方法(fa)(fa)能讓所(suo)(suo)有董事(shi)都滿意，那就是(shi)(shi)NBA歐洲(zhou)聯賽。蕭華在(zai)概念上也將(jiang)擬議中的(de)歐洲(zhou)聯賽稱為“擴軍(jun)”，但(dan)附(fu)加條件(jian)更(geng)少。其想法(fa)(fa)是(shi)(shi)將(jiang)歐洲(zhou)各地的(de)16支球隊——有些是(shi)(shi)老牌球隊，有些是(shi)(shi)新(xin)組建(jian)的(de)——拼湊起來，并收取一(yi)定額度的(de)入場費。入場費是(shi)(shi)多少？這(zhe)就是(shi)(shi)問題所(suo)(suo)在(zai)。

現(xian)有的(de)(de)歐(ou)洲籃球(qiu)(qiu)(qiu)聯賽(sai)俱樂(le)部并非利潤豐厚(hou)的(de)(de)產業，據某球(qiu)(qiu)(qiu)隊高(gao)管稱，歐(ou)洲籃球(qiu)(qiu)(qiu)俱樂(le)部需要(yao)“NBA化”。這(zhe)(zhe)些俱樂(le)部的(de)(de)場(chang)館幾乎沒有高(gao)級座位，目前也(ye)無法保(bao)證像(xiang)NBA那樣的(de)(de)門票收入。例(li)如，有消息(xi)稱在法國(guo)雅高(gao)體育館舉辦的(de)(de)2025年(nian)NBA巴黎(li)賽(sai)可(ke)能(neng)凈賺約450萬(wan)美元(yuan)，但(dan)那只是一(yi)次性的(de)(de)，每晚(wan)都舉辦這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)比賽(sai)可(ke)能(neng)不(bu)太現(xian)實。但(dan)這(zhe)(zhe)并不(bu)意味著(zhu)NBA不(bu)愿(yuan)嘗試，或許可(ke)以考慮像(xiang)巴黎(li)圣日耳曼這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)球(qiu)(qiu)(qiu)隊，該球(qiu)(qiu)(qiu)隊87%的(de)(de)股份(fen)由卡(ka)塔爾體育投資公司持有，他(ta)們有能(neng)力承(cheng)擔高(gao)昂的(de)(de)入場(chang)費，也(ye)能(neng)同(tong)時升級場(chang)館。

如(ru)果大多數(shu)(shu)歐洲(zhou)(zhou)球隊老板能夠支付誘(you)人的(de)(de)入(ru)場費——或許高達數(shu)(shu)億美(mei)元——那(nei)么對NBA老板來說將是(shi)雙(shuang)贏的(de)(de)。他們(men)不(bu)必像NBA在(zai)(zai)北(bei)美(mei)本土擴張(zhang)那(nei)樣放棄部(bu)分媒體版(ban)權收入(ru)，還能躺著賺錢(qian)。一位NBA董事說道：“若(ruo)在(zai)(zai)歐洲(zhou)(zhou)建(jian)立(li)新(xin)聯盟，我們(men)可以增加(jia)股權，而若(ruo)在(zai)(zai)美(mei)國本土擴軍則會削弱我們(men)的(de)(de)股權，這是(shi)兩(liang)者之間(jian)比較(jiao)有趣的(de)(de)區(qu)別。”

聯(lian)盟總裁蕭(xiao)(xiao)華(hua)表示，7月在(zai)(zai)拉斯維加斯舉行的(de)董事(shi)會會議上NBA歐洲(zhou)聯(lian)賽將再次成(cheng)為中心話題之一(yi)，整個聯(lian)盟都認為蕭(xiao)(xiao)華(hua)對(dui)這個項(xiang)目特別(bie)有激情，目標是將歐洲(zhou)籃球(qiu)商業(ye)化，并進一(yi)步(bu)打(da)造他的(de)遺產。“他真的(de)在(zai)(zai)推動這件事(shi)，”一(yi)位球(qiu)隊高管說， “他的(de)想(xiang)法是擁有更多內容，而不要侵蝕(shi)現有成(cheng)果。在(zai)(zai)宏觀世界中創造更具競爭力的(de)格局，我想(xiang)蕭(xiao)(xiao)華(hua)正在(zai)(zai)思考(kao)我們如何(he)掌控整個籃球(qiu)生態系統”

NBA歐(ou)洲聯賽(sai)(sai)由聯盟(meng)副總(zong)裁(cai)馬克(ke)·塔圖姆（Mark Tatum）領導，聯盟(meng)國際(ji)戰略和運營主管(guan)利亞(ya)·麥克(ke)納布（Leah MacNab）以(yi)及NBA歐(ou)洲和中(zhong)東地區董事總(zong)經理(li)喬(qiao)治·艾瓦(wa)佐格魯(lu)（George Aivazoglou）協(xie)助。有跡象(xiang)表明，董事會將在今年夏天聽取投資銀行的(de)(de)最(zui)新進(jin)展，然后開始探討各(ge)種可能性。例如，NBA歐(ou)洲聯賽(sai)(sai)可以(yi)創建新的(de)(de)國際(ji)媒體版權協(xie)議。未(wei)來(lai)(lai)最(zui)理(li)想的(de)(de)情況是(shi)(shi)NBA球隊(dui)可以(yi)在歐(ou)洲打一部分賽(sai)(sai)季(ji)，或(huo)者讓NBA歐(ou)洲聯賽(sai)(sai)冠(guan)軍獲得NBA季(ji)后賽(sai)(sai)資格。“我(wo)(wo)只是(shi)(shi)在遐(xia)想而(er)已，”一位球隊(dui)高管(guan)說(shuo)(shuo)，“但當我(wo)(wo)們大聲說(shuo)(shuo)出來(lai)(lai)的(de)(de)時候，這(zhe)些(xie)都是(shi)(shi)有趣的(de)(de)事情。你能想象(xiang)把一支西(xi)班(ban)牙或(huo)巴黎球隊(dui)放進(jin)NBA季(ji)后賽(sai)(sai)嗎？如果你有一根魔(mo)杖，你能做什么(me)？歸(gui)根結(jie)底是(shi)(shi)：我(wo)(wo)們如何利用好NBA這(zhe)個主品(pin)牌？這(zhe)又是(shi)(shi)一道(dao)復(fu)雜的(de)(de)數(shu)學題。”