雷(lei)速體育6月(yue)17日(ri)訊(xun) 熱刺(ci)上個月(yue)獲得了下賽季歐冠資格并任(ren)命了新帥托馬斯?弗蘭(lan)克，但是據《每(mei)日(ri)電訊(xun)報》的消息，今夏俱樂部(bu)可能迎(ying)來重大變革(ge)，因為列維可能出(chu)售俱樂部(bu)。如(ru)果交易達成，這家(jia)北倫敦球(qiu)會價值幾(ji)何(he)？

球場撐起估值核心

熱(re)刺(ci)(ci)主(zhu)場(chang)(chang)(chang)托特納姆熱(re)刺(ci)(ci)球(qiu)場(chang)(chang)(chang)是估(gu)值關鍵。2019年落成的(de)球(qiu)場(chang)(chang)(chang)耗資12億英(ying)鎊(bang)，容量62850人(ren)，為英(ying)格蘭(lan)第三大。2023-24賽季比(bi)賽日收入1.058億英(ying)鎊(bang)，居英(ying)超(chao)第三。其可伸縮(suo)草皮每年能(neng)舉(ju)辦30場(chang)(chang)(chang)非(fei)足球(qiu)活動(dong)，2025年計劃舉(ju)辦15場(chang)(chang)(chang)演唱(chang)會(hui)，遠超(chao)阿森(sen)納的(de)2場(chang)(chang)(chang)。球(qiu)場(chang)(chang)(chang)還固定承辦NFL賽事，若(ruo)倫敦未來有NFL球(qiu)隊，這里可能(neng)成為主(zhu)場(chang)(chang)(chang)。多(duo)功(gong)能(neng)運營(ying)讓熱(re)刺(ci)(ci)在英(ying)超(chao)盈(ying)利規則下更具靈活性，2023-24賽季5.28億英(ying)鎊(bang)收入中，非(fei)比(bi)賽日收入占比(bi)可觀。

財務表現與潛在增長

熱刺是英(ying)(ying)超的“性價比之王”，2010-2020年每一個聯賽積分成(cheng)本225萬英(ying)(ying)鎊，僅為(wei)曼聯的40%。2023-24賽季工資收(shou)入(ru)比42%，為(wei)英(ying)(ying)超最(zui)佳。獲歐(ou)冠資格后，2025-26賽季收(shou)入(ru)預(yu)計達6億英(ying)(ying)鎊。球場(chang)冠名權若開發，15年合約可能帶來3.75億英(ying)(ying)鎊收(shou)入(ru)，在建的180間(jian)客(ke)房(fang)酒(jiu)店也將(jiang)提升收(shou)益(yi)。

債務與競技風險

熱(re)刺有9億英(ying)鎊債務，不過(guo)90%為3%固(gu)定(ding)利率(lv)，主要用(yong)于球(qiu)(qiu)場建(jian)設且已產生回(hui)報(bao)。但上賽(sai)季英(ying)超(chao)第17名(ming)的表現令(ling)人擔(dan)憂(you)，過(guo)去6年僅1次進前(qian)四，核心球(qiu)(qiu)員(yuan)凱(kai)恩離隊(dui)影響顯著(zhu)。歐冠(guan)資格(ge)雖(sui)能(neng)帶來6億英(ying)鎊收入(ru)，但需持續競爭才(cai)能(neng)維持。

最終估值范圍

按行(xing)業(ye)慣例，俱(ju)樂部估(gu)值(zhi)為年(nian)收入5-6倍。熱刺2025-26賽季預計收入6億(yi)(yi)(yi)(yi)英鎊(bang)(bang)，企業(ye)價值(zhi)30-36億(yi)(yi)(yi)(yi)英鎊(bang)(bang)，扣除9億(yi)(yi)(yi)(yi)債(zhai)務后，估(gu)值(zhi)21-27億(yi)(yi)(yi)(yi)英鎊(bang)(bang)。對(dui)比曼聯(lian)45億(yi)(yi)(yi)(yi)、切(qie)爾(er)西25億(yi)(yi)(yi)(yi)的估(gu)值(zhi)，列維出售(shou)俱(ju)樂部的心理底價或為25億(yi)(yi)(yi)(yi)英鎊(bang)(bang)（不含債(zhai)務），對(dui)應總估(gu)值(zhi)34億(yi)(yi)(yi)(yi)英鎊(bang)(bang)。